文|司凡星 性花都
开头|博望财经
也曾，六个核桃以潜入东谈主心的“直立佳品”看法，成为走亲访友的必备品，其外交货币的属性被阐扬到极致。“往往用脑，多喝六个核桃”的告白语也成为一代东谈主的童年回忆。
十年之前，在新品存活率仅有5%的浪掷品行业，“六个核桃”母公司养元饮品营收一度接近百亿，成为其时的行业外传。
固然，在中国的生意环境，最不缺的等于外传破裂的故事。自2015年之后，这个气候级品牌，便一谈走上了捏续的下坡路。
如今，功绩承压、品牌老化、照顾广博，中枢竞争力捏续下落的六个核桃还有回到巅峰的可能吗？
产销下滑，市值腰斩
2015年巅峰时间，养元饮品营收高达91.17亿元，让行业规避。
但伴跟着阛阓的变化，缓缓堕入了增长乏力的地方。2016年以来，养元饮品营收和利润齐呈下滑态势。
2019年其营收照旧下落至74.59亿元，2020-2023年，营收鉴识为44.27亿元、69.06亿元、59.23亿元和61.62亿元，归母净利润鉴识为15.78亿元、21.11亿元、14.74亿元和14.67亿元。对比2023年数据来看，养元饮品营收较2015年峰值下落了近1/3，净利润较2018年峰值下落约1/2。
2024年第一季度，养元饮品营收达到23.16亿元，同比微增3.91%，归母净利润为8.79亿元，同比增长19.96%。营收净利润正在改善，但到底是短期反弹照旧绝不动摇的回转，还有待时间的测验。
具体销量看，2018年，养元饮品核桃乳居品销售量为85.68万吨，而2023年照旧下落至59.33万吨，较2016年大幅暴减40%。跟着销售额的缓缓下滑，吃不动老本的养元饮品如今变得愈发蹙悚。
二级阛阓上，2018年3月养元饮品登陆A股阛阓，上市首日市值高达610亿元。但戒指2024年8月16日收盘，养元饮品每股股价为21.78元，收盘市值仅剩275.62亿元，市值跌去近55%，6年时间挥发334亿。
本年的功绩微增，给了阛阓少量希冀，但养元饮品的成长窘境依然待解，远远没到弹冠相庆时。
大单品依赖性花都，多元化不力
从人所共知到无东谈主问津，六个核桃停止的原因有好多，但大单品依赖或是最影响功绩的其中一个。
养元饮品的居品主要包括六个核桃系列和植物奶居品，其中六个核桃系列分为宏构系列、养生系列、五星系列、六个核桃2430，以及针对细分东谈主群推出的高钙居品和儿童型居品。
在这其中，核桃乳一直是养元饮品的中枢居品，其营收占比长久保捏在极高的水平，在92%-98%之间波动。
分居品来看，2023年养元饮品的核桃乳、功能性饮料、其他植物饮料的营业收入秩序约为57.08亿元、4.48亿元、131.49万元，核桃乳营业收入占总营收的比例为92.65%。而在2014年至2016年，核桃乳营收占比鉴识高达94.90%、95.41%和97.30%。
值得得意的是，为了解脱一条腿步碾儿，养元饮品也在使出浑身解数寻找第二弧线冲破。
这些年来，养元推出的新品并不算少。
2018年推出养元红枸杞饮品；2019年推出核桃咖啡乳和核桃发酵乳等新品类居品；2020年，养元饮品先后推出“六个核桃卡慕宁”、高端居品“六个核桃 2430”、高颜值居品“六个核桃+”等新品。同期，养元饮品与泰国天丝红牛合营，驱动进入功能性饮料阛阓。
其红牛维生素牛磺酸功能饮料增长较快，2020年营收为5765.63万元，2023年增长至4.48亿元，占总营收比重普及至7.27%。但在代理时势下，该业务毛利率较低，2023年仅为28.39%，远低于养元核桃乳居品47.04%的毛利率水平。
2021年，养元推出植物奶居品，主打高卵白、零胆固醇、零乳糖等上风。可惜的是，这个被养元饮品视为第二大品牌新品的植物奶居品，2023年也出现了大幅下滑。2023年其营收仅为131.49万元，同比下落了82.57%，占总营收比重仅为0.02%。
屡次谋求多元升级，一番勇往直前，但依然难以分管主力居品重担，第二弧线难寻。
黄色日本乳业分析师宋亮曾暗示：“关于养元饮品这么作念惯了大单品的企业来说，当在大单品正旺的时候推出细分品牌应该会更好衔接，然而养元错过了2-3年的时间，加上其他饮料企业齐在推细分居品，这种情况下，莫得任何竞争上风。”
放眼阛阓，竞争弗成幸免。除了银鹭、承德露露等企业齐先后诞生出了我方的核桃乳居品，海南椰汁、维维豆奶、三元、蒙牛、伊利等巨头也纷纷宣界布局核桃乳。而在植物卵白范畴，行业门槛偏低，细分赛谈玩家无法反抗行业外玩家跨界布局，如今蒙牛、达利食物、好意思味可乐等企业也纷纷布局马上霸占阛阓。
前狼后虎，楚歌四面，内忧外祸之下，养元饮品已到了要津的力证技术。
照顾广博，才能税质疑
玩味地是，尽管靠近不小的功绩压力、成长性窘境，养元饮品对投资答理却依然情有独钟。
从2019年起，公司就驱动大范围投资交往答理居品，2019-2021年，公司交往性金融金钱捏续防守高位，波及金额为93.98亿元-100亿元，2022年底，投资答理范围为74.26亿元。尽管2023年上半年有所减少，但仍保捏较高水平，公司欠债率也对应升高。
这一转为不仅引起了投资者的平庸关怀，还受到了监管机构的问询，但公司明白称这些投资旨在提高资金使用服从和加多收益。
答理收益再香也有弥远不折服性，深线索看，与主业无关的范畴大笔投资，未免给东谈主“不务正业”的质疑。企业中枢竞争力的普及与夯实，最终照旧要靠主业精进，千里迷投资答理无疑为企业的永久发展埋下暗雷。
除此外，在客岁年底，六个核桃某地经销商捐钱千万跑路的音问，引起行业哗然。抛开孰是孰非，侧面也折射出公司随意主见、照顾解决方面的内控广博。
从照顾层训诫来看，养元饮品掌舵东谈主姚章奎现年59岁，所有这个词照顾层的平均年级基本上齐是在50岁以上，而关于浪掷企业来说，快速相宜变化和趋势是基本功，照顾层需要连接学习，与时俱进，在年青化的战场连接翻新，才能在热烈竞争的浪掷阛阓中活下去，摆在养元眼前一个实践的艰辛是：廉颇老矣，尚能饭否？
固然，质疑不啻照顾层，其居品自己也存在诸多争议和质疑：“六个核桃确切有补脑成果吗”、根底无法判断成果，嗅觉等于才能税”。有养分师曾暗示，六个核桃中的核桃数目还不及两个。
为此，六个核桃也曾不啻一次被投诉，不外养元饮品官方却暗示六个核桃只是一个商标名字，并不代表一瓶饮料当中一定会含有六个核桃。
从资原来看，据养元饮品招股书清晰，一罐六个核桃，核桃仁的资本为0.25元，而易拉罐的资本却达到了0.57元，换言之，六个核桃中资本最高的不是核桃而是易拉罐。
2021年至2023年，养元饮品的销售用度鉴识为9.64亿元、8.40亿元、7.37亿元。同期，研发用度仅为3098.02万元、2892.21万元、5306.15万元，营销方面的用度是其在研发方面过问的十倍多。
立东谈主设、打告白大概不错在短时间内让居品出圈，但淌若品性得不到招供其实很难走得永久，正所谓成也营销，败也营销。
值得一提的是，营销端，养元饮品的时势仍然以传统的电视告白渠谈为主，靠近新兴的互联网营销并不擅长，从线上渠谈数据成果来看，养元饮品2023年线上收益为2.5亿元，只是占总营收的4%。
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